Spreiding over Bitcoin, Ethereum en altcoins

Spreiding over Bitcoin, Ethereum en altcoins

Spreiden is in het klassieke vermogensbeheer al generaties een uitgangspunt, en dat blijft het binnen crypto. Alleen werkt spreiding hier anders dan veel beleggers verwachten. Cryptomunten zijn onderling namelijk sterk gecorreleerd: ze bewegen grotendeels dezelfde kant op, zeker in onrustige periodes. Spreiding dient hier dan ook een ander doel dan bij aandelen of obligaties. In dit artikel leggen wij uit waarom een bewuste verdeling over Bitcoin, Ethereum en altcoins desondanks zinvol is.

Bitcoin en Ethereum: de kern van de markt

Bitcoin en Ethereum behoren tot de grootste en meest liquide cryptomunten. Liquide betekent hier: eenvoudig te kopen en te verkopen zonder de koers merkbaar te beïnvloeden. Voor een fondsbeheerder is dat geen detail. Wie een positie wil opbouwen of juist afbouwen, moet dat immers ook in een nerveuze markt tegen een redelijke prijs kunnen doen. Bitcoin fungeert daarnaast vaak als referentiepunt voor het marktsentiment: de richting die Bitcoin inslaat, kleurt in de regel de stemming in vrijwel de hele markt.

Altcoins: meer beweging, meer onzekerheid

Altcoins, de verzamelnaam voor alle overige cryptomunten, vormen een brede en onderling sterk verschillende categorie. Van gevestigde netwerken met een lange staat van dienst tot jonge projecten met een onbewezen model: het etiket zegt weinig over de kwaliteit. Twee eigenschappen zien we bij veel altcoins regelmatig terug. Ze bewegen doorgaans heftiger dan de grote munten, zowel omhoog als omlaag. En ze volgen dikwijls de richting die Bitcoin zet, vaak in versterkte vorm. Daar komt projectrisico bij: technologie die zich nog moet bewijzen, teams die uiteen kunnen vallen en regelgeving die per project anders kan uitpakken. De handel in kleinere munten is bovendien dunner, waardoor uitgerekend in dalende markten de uitgang smal kan zijn.

Waarom dan niet alles in één munt?

Als cryptomunten toch grotendeels samen bewegen, waarom dan niet eenvoudigweg alles in Bitcoin? Omdat concentratie in één munt de portefeuille volledig afhankelijk maakt van één technologie, één netwerk en één regelgevend lot. Ethereum heeft bovendien een wezenlijk andere functie dan Bitcoin: het vormt de basislaag voor toepassingen zoals slimme contracten (programma’s die afspraken automatisch uitvoeren). Wie over de grootste munten spreidt, verkleint het risico dat één specifiek protocol de hele portefeuille raakt. Die munten zijn bovendien goed verhandelbaar; bij kleinere munten is liquiditeit juist een selectiecriterium.

Wat spreiding binnen crypto oplevert

Spreiding binnen crypto neemt het marktrisico niet weg. In een brede daling dalen de meeste munten nu eenmaal samen. Het doel ligt dan ook elders: de portefeuille bewust opbouwen uit categorieën met elk een eigen profiel. Een kern in de grootste en meest liquide munten geeft draagkracht en verhandelbaarheid. Een kleiner deel in altcoins voegt daar spreiding over meer netwerken en toepassingen aan toe, met de hogere beweeglijkheid die daarbij hoort. Hoe zo’n verdeling er precies uitziet, verschilt per beheerder en per mandaat; waar het om gaat, is dat de spelregels erachter vastliggen voordat er belegd wordt.

Regels in plaats van voorkeuren

Minstens zo belangrijk als de verdeling zelf is de manier waarop die tot stand komt. In een op regels gebaseerde aanpak (beleggen volgens vooraf vastgelegde regels) staat van tevoren vast welke categorieën een plek in de portefeuille krijgen en hoe zwaar zij wegen. De samenstelling beweegt daardoor niet mee met de waan van de dag of met de voorkeur van één beheerder. Hoe systematisch beheer zich verhoudt tot beheer op basis van menselijk oordeel, beschrijven wij in een afzonderlijk artikel in dit Kenniscentrum.

Hoe de verdeling tot stand komt

De verdeling over Bitcoin, Ethereum en altcoins volgt bij Callisto Capital uit vooraf vastgelegde regels, niet uit een marktvisie van dat moment. Herwegen gebeurt op dezelfde grondslag, dus op de regel en niet op een actuele inschatting.

Callisto Capital is een fonds voor gemene rekening; de beheerder is AFM-geregistreerd onder het AIFMD-light-regime en staat niet onder doorlopend toezicht. Deelname is mogelijk vanaf een inleg van 100.000 euro. Dit artikel is uitsluitend informatief en vormt geen beleggingsadvies.