DeFi staat voor decentralized finance, oftewel gedecentraliseerde financiën. Het is een verzamelnaam voor financiële diensten die zonder bank of tussenpersoon functioneren, rechtstreeks via software op een blockchain. Lenen, uitlenen, sparen en handelen verlopen niet via een instelling, maar via computercode die de afspraken automatisch uitvoert. In theorie kan iedereen met een internetverbinding en een digitale portemonnee eraan deelnemen.
Voor een vermogende belegger telt vooral wat dat praktisch betekent. Er is geen centrale partij die tegoeden bewaart, geen toezichthouder die ingrijpt en geen loket dat een fout herstelt. Wat overblijft is een financieel systeem dat volledig op code en onderpand draait, met alle kansen en kwetsbaarheden van dien.
Financiële diensten zonder tussenpersoon
In het traditionele systeem staat een bank tussen twee partijen. Zij registreert het saldo, beoordeelt de kredietwaardigheid en garandeert de afwikkeling. In DeFi neemt een smart contract die rol over: een stuk programmacode op een blockchain dat pas uitvoert wanneer aan vooraf vastgelegde voorwaarden is voldaan. De meeste toepassingen draaien op Ethereum, het netwerk dat programmeerbare contracten breed toegankelijk maakte. Wie het contract vertrouwt, vertrouwt in feite de code en niet een instelling met een vergunning.
Wat de sector werkelijk aandrijft
Centraal staan geautomatiseerde protocollen voor uitlenen en handelen. Wie tegoed inlegt, kan daar een vergoeding voor krijgen. Wie wil lenen, stort doorgaans onderpand in cryptovaluta. Een deel van de handel verloopt via decentrale beurzen, waar transacties rechtstreeks tussen gebruikers plaatsvinden. Veel van dat verkeer loopt via stablecoins, digitale munten die aan de euro of dollar gekoppeld zijn. Elke handeling kost bovendien transactiekosten, en deelnemen kan zonder toestemming van wie dan ook.
Een volstrekt ander risicoprofiel
Juist het ontbreken van een tussenpersoon bepaalt het risico. Een fout in de code is definitief, en kwetsbaarheden zijn bij tal van hacks misbruikt, waarbij tegoeden voorgoed verdwenen. Complexiteit vormt bovendien een risico op zich, omdat producten op elkaar voortbouwen en verliezen zich snel opstapelen. Er bestaat geen depositogarantie, en verhaal halen is vaak onmogelijk. Europese en Nederlandse toezichthouders, waaronder ESMA, de AFM en DNB, wijzen erop dat DeFi grotendeels buiten het toezicht valt. Geadverteerd rendement weerspiegelt niet zelden een navenant hoog risico.
Waarom het fonds hier niet zit
Callisto Capital handelt via erkende platformen die onder Europees toezicht vallen, en niet via protocollen die daarbuiten staan. Wat een DeFi-toepassing in het vooruitzicht stelt, weegt daarom niet mee in de portefeuille.
Callisto Capital is een fonds voor gemene rekening; de beheerder is AFM-geregistreerd onder het AIFMD-light-regime en staat niet onder doorlopend toezicht. Deelname is mogelijk vanaf een inleg van 100.000 euro. Dit artikel is uitsluitend informatief en vormt geen beleggingsadvies.
Nieuwsbrief
De maandelijkse marktupdate in uw mailbox
Elke maand een nuchtere terugblik op de cryptomarkt: wat er gebeurde, wat het betekent en hoe het in het grotere plaatje past. Geen voorspellingen en geen ruis; afmelden is een klik.
